新三板

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一、新三板的設立
三板，即代辦股份轉讓系統，是指以具有代辦股份轉讓資格的證券公司為核心，為非上市公眾公司和非公眾股份有限公司提供規范股份轉讓服務的股份轉讓平臺。
目前，在三板掛牌的公司大致可分為兩類：一類是原STAQ、NET系統掛牌公司和退市公司，即老三板，2001年6月12日，經中國證監會批準，中國證券業協會發布《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》，代辦股份轉讓工作正式啟動，2002年7月16日一家股份轉讓公司掛牌。為解決退市公司股份轉讓問題，2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉讓試點范圍。
在代辦股份轉讓系統掛牌的另一類公司是中關村科技園區高科技公司，其股票轉讓主要采取協商配對的方式進行交易，即新三板。新三板針對的是在創立初期、有一定產品、有一定模式、處于發展初期的股份制公司。2006年1月，經國務院批準，中關村代辦系統股份報價轉讓試點正式啟動，其主要目的是探索我國多層次資本市場體系中場外市場的建設模式，探索利用資本市場支持高新技術等創新型企業的具體途徑。




二、新三板的功能及發展現狀
新三板被譽為創業板上市企業的孵化器，可以通過價格發現、引入風險投資、私募增資、銀行貸款等方式增強掛牌企業的融資能力，同時，通過規范運作、適度信息披露、相關部門監管等，可以促進掛牌企業健全治理結構，熟悉資本市場，促進試點企業盡快達到創業板上市公司的要求。
截至2009年6月，共有85家企業參與試點，其中已掛牌和通過備案企業57家，正在備案企業10家，年底掛牌企業預計將超過80家，掛牌公司涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業，有9家掛牌公司完成了共10次的定向增發股份，融資4.66億元，平均市盈率16.38倍。




三、新三板與我國多層次資本市場
2003年，《中共關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》初次提出多層次資本市場，強調：“擴大直接融資，建立多層次的資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品，規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設”。構建和完善多層次資本市場是基于多元化投融資需求和風險分層管理，就其實質來說，當前主要是為了解決中小企業特別是科技型中小企業股權融資與資本形成的需求。
我國資本市場主要由主板(包括中小板)、創業板及三板組成。主板市場主要吸納發展比較成熟、規模比較大的企業；創業板主要吸納成長型創新企業，引導風險投資等產業資本進入企業發展的各個階段；三板主要吸納成長性較高、具有發展潛力的國 家 級科技園區非上市股份有限公司。
新三板的建立健全，是落實《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006—2020）》關于推進中關村園區未上市高新企業股權流通試點工作的要求，是落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》關于探索和完善統一監管下的股份轉讓制度的一項嘗試，是構建我國多層次資本市場的探索和重要組成部分。




四、新三板的發展趨勢
目前，非上市公司股份報價轉讓試點限于中關村科技園區，2009年7月，全國證券期貨監管系統網絡信息和保密工作專題會議在京召開，尚福林主席在部署下半工作時表示，要進一步完善代辦股份轉讓系統，擇機將試點范圍擴大到其他具備條件的高新技術園區。隨著創業板的推出，新三板的試點擴容以及建立健全主板、創業板和“新三板”市場之間的轉板“綠色通道”已經成為完善多層次資本市場的大勢所趨。




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