股權(quán)設(shè)計(jì)方式

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PE投資國內(nèi)企業(yè)，在股權(quán)設(shè)計(jì)上是比較靈活的，而且，隨著私募投資基金目的的不同[2][3]，其對于股權(quán)的要求具有不同的特點(diǎn)。

多數(shù)私募投資者除了參與企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策外，一般不參與企業(yè)的日常管理和經(jīng)營。他們需要在董事會占有至少一個(gè)席位，擁有一票否決權(quán)，而且很多PE投資者會指派被投資公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，對企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行掌控。一般情況下私募股權(quán)投資基金占公司股份不超過30％。而且為了減少對于股份的稀釋，采取可轉(zhuǎn)換公司債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股之類的金融工具，并能根據(jù)需要做出調(diào)整。

另外，國外PE的常見方法還有“賣出選擇權(quán)”和轉(zhuǎn)股條款等。賣出選擇權(quán)要求被投資企業(yè)如果未在約定的時(shí)間上市，必須以約定價(jià)格回購私募股權(quán)基金的那部分股權(quán)，否則私募股權(quán)基金有權(quán)自由出售所持公司股權(quán)，這將迫使經(jīng)營者為上市而努力。轉(zhuǎn)股條款是指投資者可以在上市時(shí)將優(yōu)先股按一定比率轉(zhuǎn)換成普通股，同享上市的成果。

并購重組基金通過收購上市公司的股權(quán)，將其下市、重組、整合然后再上市，在這過程中必須先獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。也有一些PE投資基金逐漸傾向于從參股到控股，如麥格理基礎(chǔ)設(shè)施基金通過控股提升企業(yè)價(jià)值獲得高額回報(bào)，它們期望從被動(dòng)的少數(shù)股權(quán)投資轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I控制權(quán)，甚至100%買斷。

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